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10月住户存款减少6369亿元 中长期看“存款搬家”现象 或将强化

发布日期:2023-12-05 16:06    点击次数:141

  作者: 杜川

  [ 10月份人民币存款增加6446亿元,同比多增8312亿元。其中,住户存款减少6369亿元,非金融企业存款减少8652亿元,财政性存款增加1.37万亿元。 ]

  10月新增财政存款创历史单月新高。日前,央行发布10月金融数据显示,前十个月人民币存款增加23.13万亿元。

  其中,10月末,本外币存款余额287.28万亿元,同比增长10.1%。人民币存款余额281.65万亿元,同比增长10.5%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低0.3个百分点。

  综合市场分析来看,今年以来,存款利率逐步下调,对居民的吸引力在减弱。但M1增速仍然低迷,企业活化程度仍旧不足。

  居民存款同比多减

  拆分存款结构来看,财政存款是拉动10月人民币存款增加的主要项目。

  数据显示,10月份人民币存款增加6446亿元,同比多增8312亿元。其中,住户存款减少6369亿元,非金融企业存款减少8652亿元,财政性存款增加1.37万亿元,非银行业金融机构存款增加5068亿元。

  西部证券研究报告指出,10月财政存款同比增速扩大至9.1%,创一年半新高。地方债发行加速而财政存款上升,意味着政府融资未能及时形成财政支出。资金回流财政存款加剧了10月份流动性紧张。

  中国银行研究院研究员梁斯表示,10月份为缴税大月,叠加政府债券集中发行,导致居民和企业存款减少,财政存款多增。

  具体而言,10月新增财政存款1.37万亿元,同比多增2300亿元。而居民存款则同比多减1266亿元。

  梁斯表示,在中秋、国庆假期带动下,居民外出旅游消费需求明显增加,国内旅游热情高涨,居民存款同比多减。

  经文化和旅游部数据中心测算,2023年中秋节、国庆节假期,全国国内旅游出游人数8.26亿人次,同比增长71.3%,按可比口径较2019年增长4.1%;实现国内旅游收入7534.3亿元,同比增长129.5%,按可比口径较2019年增长1.5%。

  浙商证券研究所首席经济学家李超估算认为,2020年~2023年10月我国居民超额储蓄体量为7.41万亿,较上月增加约1459亿元,超额储蓄继续积累。

  其中,M1的主要影响因素是企业活期存款,因此数据更能够体现经济短期活跃度。

  数据显示,10月末,M2增速持平前值于10.3%,M1增速较前值继续下行0.2个百分点至1.9%,超预期走低,M2-M1增速差再次上行至8.4个百分点,2023年1月为5.9个百分点。

  李超认为,M1增速与消费类相关行业的现金流直接关联。居民消费、购房活动修复是渐进的,幅度可能相对较弱,受去年基数走低影响,预计M1增速年内后续大概率波动上行,但速度较为缓慢。

  10月末M0同比增速10.2%,较前值下行0.5个百分点,但仍处高位。李超认为,这与2020年、2022年表现相似,体现经济修复的结构性失衡,三四线城市及农村地区经济改善略弱,导致持币需求增加。

  存款利率下调对储户吸引力减弱

  值得一提的是,我国存款利率近年来逐步下调,对储户的吸引力也在减弱。

  继9月份银行存款利率经历过一波全面下调后,近两个月,存款利率调整情况依然延续。近期,中小银行持续跟进下调定期存款挂牌利率。

  据不完全统计,10月以来已有多家村镇银行发布公告,调整定存挂牌利率,其中,中长期存款利率下跌幅度较大。

  根据融360数字科技研究院监测的数据,2023年10月大额存单各期限平均利率均环比下跌,长期利率跌幅相对较大,其中2年期降幅最大,环比下跌9.4BP。

  从大额存单各期限利率走势来看,今年下跌趋势均非常明显,其中2年、3年、5年期平均利率相较年初分别下降了32.3BP、35.3BP、41.3BP。

  央行货币政策司近日发文指出,2022年4月,中国人民银行指导建立了存款利率市场化调整机制,利率自律机制成员参考市场利率变化合理调整存款利率水平。2022年9月、2023年6月和9月,主要金融机构先后三次主动下调存款利率,中长期定期存款利率下调幅度更大,存款利率市场化程度显著提升。2023年9月,新发生定期存款加权平均利率为2.04%,较2022年4月下降0.4个百分点。

  不过,在近日举行的媒体电话交流会上,野村中国金融和金融科技研究主管唐圣波表示,存款的重定价趋势可能还会延续一段时间。“存款重定价的一个主要原因是储户对风险容忍度较低,大家更多愿意存定期,而不是像以前把钱拿出来买理财或者很多放在活期上做其他安排。原因可能包括大家仍处于疫情以来的风险偏好较低的环境下,这个情况需要时间才能得到缓和。”

  中信证券首席经济学家明明认为,面对当前较为复杂的经营环境,后续降低银行存款成本仍属重点工作方向。由于居民短期内风险偏好依然较低,即便下调存款利率,预计存款规模仍将保持上升趋势。但从中长期视角而言,“存款搬家”的现象或将强化,银行理财等低风险资管产品迎来增量资金。

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责任编辑:李桐






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